O mercado de investimentos em empresas de startups de biotecnologia e farmacêutica é difícil no melhor dos momentos. As equipes executivas precisam se contentar com o amplo vale da morte Isso está entre entusiasmo por uma empresa com resultados pré -clínicos precoces em camundongos e entusiasmo por uma empresa com dados clínicos humanos iniciais. Reguladores satisfatórios, configurando Boa prática de fabricação (GMP) fabricar um medicamento e produzir esses dados clínicos é excepcionalmente caroE a realidade é que relativamente poucos investidores financiam empresas no estágio pré -clínico tardio, mesmo quando o mercado é bom. Assim que o mercado azeda, os investidores se afastam das empresas pré -clínicas quase inteiramente.
O Indústria de longevidade emergiu fora da biotecnologia estabelecida capital de risco comunidade, e a maioria das empresas foi amplamente financiada por escritórios familiaresinvestidores anjos e outras entidades que não tendem a agir como capital de risco. Eles tendem a fazer um único investimento e são feitos e têm em algum lugar entre nenhuma representação ou representação muito limitada na empresa Conselho Administrativoenquanto os fundos de capital de risco tendem a fazer investimentos contínuos à medida que a empresa avança, fazem investimentos maiores e tendem a ter assentos de tabuleiro. Eles também têm muito mais experiência em manipular termos e contratos a seu favor.
O mercado de biotecnologia e investimento farmacêutico não é bom há vários anos, para a indústria da longevidade e todos os outros. Empresas pré -clínicas com tecnologias aceitáveis estão morrendo através do simples mecanismo de não encontrar investidores dispostos a financiar seu trabalho e, consequentemente, ficar sem passarela. Portanto, é para todos os setores em que os tempos são ruins. Mas mesmo as empresas do setor de longevidade relativamente bem -sucedidas estão sendo forçadas a termos muito desfavoráveis por investidores profissionais em estágio posterior, a fim de financiar seus ensaios clínicos iniciais e progredir mais em direção à aprovação regulatória.
Estou ciente de vários acordos de investimento realizados este ano por empresas de biotecnologia e farmacêutica ostensivamente bem -sucedidas (com ensaios clínicos em processo, com Large Pharma acordos, com bons resultados para suas tecnologias) nas quais os primeiros investidores foram essencialmente eliminados, tiveram sua participação na empresa reduzida drasticamente. Existem várias maneiras estabelecidas pelas quais isso pode acontecer legalmente, e a estrutura mais frequentemente vista é uma variante de Pague para brincar com a conversão obrigatória de ações e uma provisão de tração. As ações existentes são convertidas em novas ações em termos muito diferentes. Os primeiros investidores são solicitados a contribuir com um novo investimento sob termos professional feee suas ações eliminadas em grande parte (reduzidas de 5 a 1, 100 a 1, algum outro número grande) se não fizerem isso. Um ponto de vista é que essa é simplesmente a realização de uma perda de valor que já aconteceu devido a um mercado ruim. Outra visão é que é justo chamar isso de roubo e extorsão, uma distribuição muito desigual dessa perda de valor. De qualquer maneira, os primeiros investidores normalmente não têm alavancagem nessa situação, e qualquer tentativa de combater os termos impostos legalmente custaria mais do que se perdeu.
Isso se espremia com os primeiros investidores, é claro, sempre que os investidores em estágio posterior podem se safar, é míope, eu sinto. Os investidores que normalmente forçam essas disposições sobre uma empresa e as equipes executivas que aceitam em troca de alguma preservação de sua participação na empresa estão queimando relacionamentos de longo prazo para obter ganho de curto prazo. Nenhum executivo que acompanha isso jamais receberá investimentos em estágio inicial novamente de qualquer pessoa envolvida em um de seus exercícios de pagamento para jogar. Além disso, as pessoas falam. No nível da comunidade, uma vez que se sabe que os investidores de biotecnologia em estágio inicial na indústria de longevidade são frequentemente eliminados em rodadas posteriores por investidores institucionais predatórios, haverá pouco investimento em estágio inicial. Quem financia o trabalho pré -clínico? Não os investidores em estágio posterior. De onde virá seu fluxo futuro de negócios? Quem sabe. Isso não é bom para a indústria e não é bom para ninguém envolvido.
