Este é o primeiro de uma série de blogs sobre as reformas da Mansion Home do governo e seu objetivo de fazer com que os esquemas de pensão façam mais pela economia do Reino Unido.
Talvez o maior desafio à ambição do governo para que os esquemas de pensão conduza o crescimento do Reino Unido seja o humilde dever fiduciário. Simplificando, os curadores devem escolher os investimentos que acham mais apropriados para garantir o objetivo do esquema. Em muitos casos hoje em dia, isso não envolverá muito em termos de ativos de crescimento – e que ativos de crescimento existem pode ser diversificado internacionalmente. Alguns advogados defendem que esse dever fiduciário seja flexível o suficiente para que os curadores levem em conta o efeito positivo, o investimento produtivo teria para seus membros através da construção de uma sociedade melhor e mais próspera, mas seria um administrador corajoso que deliberadamente sacrificaram as melhores perspectivas financeiras para seus membros em favor dos ganhos marginais e indiretos de investimentos específicos em questão.
Então, como o governo pode responder?
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Mandando os investimentos no plano de pensão em ativos produtivos do Reino Unido seria a abordagem mais direta e foi muito discutida. Seria claramente eficaz … mas é uma idéia altamente controversa. É trivialmente verdade que, na medida em eficaz, envolveria os curadores que fazem investimentos abaixo do ultimate. Talvez mais seriamente, isso pode ser visto como interferência nos direitos de propriedade ou mesmo uma inclinação escorregadia em direção à intervenção do Estado no investimento privado. Como resultado, alguns argumentam que a confiança dos investidores pode sofrer. Portanto, embora essa opção provavelmente direcione mais fundos para os ativos de crescimento do Reino Unido, ficaríamos surpresos se o governo seguisse esse caminho.
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Uma abordagem menos invasiva pode envolver a imposição de um dever aos curadores dos esquemas de pensão para considerar a adequação das oportunidades de ativos produtivos do Reino Unido disponíveis. Isso não exigiria investimentos, mas poderia aumentar a conscientização das oportunidades do Reino Unido, destacando veículos emergentes para investimento produtivo. Isso pode ser enquadrado como um quid professional quo razoável para o tratamento tributário muito favorável que eles recebem, parte de uma barganha social geral. Por desvantagem, essa reforma aumentaria a carga regulatória já muito pesada para os curadores – sem garantia de sucesso.
Uma terceira maneira?
Há uma alternativa que pelo menos não envolveria mais curadores sobrecarregados. A lei poderia afirmar que os curadores, ao exercer seus poderes de investimento, não são considerados como tendo violado seus deveres fiduciários apenas porque consideram o impacto econômico no Reino Unido ou em qualquer parte dela. Isso não interferiria na tomada de decisão do administrador ou substituiria considerações normais de investimento. Em vez disso, forneceria um porto seguro para os curadores e seus consultores que podem estar interessados em explorar as oportunidades de investimento native ou mais locais, com o mesmo espírito que muitos estão interessados sobre quais opções de investimento socialmente responsáveis existem. Também seria um bom complemento para o compacto voluntário do governo com os principais provedores de pensões, estabelecendo metas para participações mínimas de ativos não listados no Reino Unido em fundos padrão.
Uma opção minimamente invasiva pode atingir o equilíbrio certo?
Para mais recursos na Mansion Home, visite o Hub de Pensões.
